Экономическая сущность и классификация ценных бумаг

В Гражданском кодексе Российской Федерации (ГК РФ)  дается следующее определение ценных бумаг :
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.  В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном). 
Для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.
Во-первых, ценные бумаги представляют собой документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, чеки, коносаменты и т. д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя и др.).
Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.
В-третьих, ценные бумаги — это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).
В-четвертых, важным моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства (об этом было сказано выше).
Под ценными бумагами понимаются специальным образом оформленные финансовые документы, предъявление которых необходимо для реализации выраженного в них права. Специфика и закономерности процессов первичного и вторичного обращения ценных бумаг определяются в зависимости от их типа :
В мировой практике существуют различные подходы  к  определению  ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых  в  это  понятие;  различны подходы  к  содержанию  экономических  отношений,  которые  выражают  ценные бумаги.
Виды ценных бумаг определены в статье 143 ГК РФ. К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Акциями называются эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие права владельца (акционера) на часть капитала и получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Дивиденд - начисляемый на каждую акцию ежегодно доход в соответствии с решением акционерного собрания. Следует отметить, что выпуск акций может осуществляться только в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента. Владельцам акций предоставляется ряд прав, включая право на участие в управлении предприятием, а также на часть имущества предприятия в случае его ликвидации. Акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные. Отличие привилегированных акций от обыкновенных заключается в том, что дивиденд на них устанавливается по фиксированной ставке, а по обыкновенным акциям дивиденд может варьировать или не выплачиваться вообще. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов общества при его ликвидации, но не имеют, как правило, преимущественного права на покупку ценных бумаг предприятия при проведении дополнительной эмиссии.
Облигациями являются эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право держателя на получение от эмитента облигаций в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного процента от этой стоимости или иные имущественные права. Облигации являются долговыми обязательствами, выражающими отношения займа. Основными видами облигаций являются облигации, эмитируемые государством и муниципалитетами, и облигации, выпускаемые корпоративными эмитентами.
Вексель - ценная бумага, определяющая отношения займа. Вексель содержит обязательство выплатить заемщиком указанную в векселе сумму. При этом вексель составляется в бумажной форме в соответствии с законодательно установленными нормами. Векселя бывают простые и переводные. Векселя могут передаваться  другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента).
Чек. Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек должен быть предъявлен к оплате в течение срока, установленного законодательством.
Банковские сертификаты. Различные сертификаты выпускаются для привлечения дополнительных средств. Среди банковских сертификатов выделяются два основных типа:        
-    депозитные;
-    сберегательные сертификаты.
Депозитным сертификатом называется документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных в нем депозитов, право требования по которому может передаваться одним лицом другому. Депозитный сертификат может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России или на территории другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.
Сберегательным сертификатом может именоваться документ, выступающий обязательством банка по выплате размещенных в нем сберегательных вкладов.
Сберегательные (депозитные) сертификаты банков - ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов.
Закладные (ипотечные ценные бумаги) - ценные бумаги, оформляющие отношения залога. Закладные удостоверяют право на получение денежных обязательств, обеспеченных ипотекой имущества. В закладной обязательно должен указываться кредитный или иной договор, исполнение которого обеспечивается ипотекой.
К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Как правило, цена производной ценной бумаги составляет лишь часть цены базовой ценной бумаги, что позволяет инвестору получать от производных ценных бумаг значительную отдачу. Но надо иметь в виду, что инвестирование в производные ценные бумаги является одним из самым рискованных. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются варранты, опционы и финансовые фьючерсы.
Варрант - это такая производная ценная бумага, которая дает ее владельцу право купить у эмитента варранта определенное количество обыкновенных акций по заранее оговоренной цене, называемой ценой реализации.
Опционы бывают двух видов - опцион на покупку - call option и опцион на продажу - put option (в нашей литературе эти виды опционов часто именуются по их английскому написанию - колл опционы и пут опционы).
Опцион на покупку - это производная ценная бумага, дающая ее владельцу право купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени.
Опцион на продажу - это производная ценная бумага, дающая его владельцу право продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени.
Фьючерсные контракты представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства. 
Товарные ценные бумаги. К товарным ценным бумагам относятся такие товарораспорядительные документы, как:
-    коносаменты;
-    складские свидетельства.
Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть предъявительским, ордерным или именным. При составлении коносамента в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.
Складские свидетельства могут быть:
-    простыми;
-    двойными.
Двойное  складское свидетельство и простое складское свидетельство являются ценными бумагами. Товарный склад выдает в подтверждение принятия товара на хранение один из данных складских документов (ст.912 ГК РФ).
Простым складским свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой.
Особенностью двойного складского свидетельства является то, что оно состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.
Существуют другие виды ценных бумаг, например, жилищные сертификаты - особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющих право их собственника на приобретение собственником квартиры, выпуск и обращение осуществляются в соответствии с правилами выпуска и обращения ценных бумаг  и т.д.
Классификация ценных бумаг по эмитентам и срокам эмиссии. Процедуру выпуска ценных бумаг называют эмиссией. Государственные или корпоративные структуры, осуществляющие выпуск ценных бумаг, являются эмитентами. Следует отметить, что эмиссию ценных бумаг могут осуществлять юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Эмиссионная  ценная  бумага   -   любая   ценная   бумага,   в   том   числе бездокументарная,   которая    характеризуется    одновременно    следующими признаками:
    закрепляет  совокупность  имущественных  и неимущественных   прав, подлежащих   удостоверению,   уступке   и   безусловному осуществлению   с соблюдением установленных законом формы и порядка;
    размещается выпусками;
    имеет равные объем и сроки осуществления прав  внутри  одного  выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг  одного эмитента,  обеспечивающих  одинаковый  объем  прав  владельцам   и   имеющих одинаковые  условия  эмиссии (первичного  размещения).  Все   бумаги   одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.
Классификация ценных бумаг по срокам их обращения:
– краткосрочные (до 1 года включительно);
– среднесрочные (от 1 года до 5 лет включительно);
– долгосрочные (от 5 до 30 лет включительно).
Эта классификация распространяется в основном на государственные долговые обязательства, включая государственные ценные бумаги, но также и на негосударственные.
Ценные бумаги можно классифицировать также и по принадлежности к эмитенту.
Классификация ценных бумаг по эмитентам подразделяет их на государственные ценные бумаги, ценные бумаги негосударственных эмитентов и ценные бумаги иностранных эмитентов.
Государственные ценные бумаги, все без исключения относятся к категории долговых обязательств. Целью их выпуска являются:
– привлечение средств для финансирования текущего бюджетного дефицита;
– нивелирование неравномерности в процессе поступления доходов в бюджет;
–   погашение ранее размешенных займов;
– финансирование целевых программ общегосударственного значения.
Эмитентом государственных ценных бумаг от лица государства выступает Министерство финансов.
Ценные бумаги негосударственных эмитентов можно подразделить на:
– ценные бумаги, эмитентами которых являются субъекты предпринимательской деятельности в Российской Федерации;
– ценные бумаги, эмитентами которых являются национально-государственные и административно-территориальные образования, если они не были гарантированы правительством РФ.
Надежность ценных бумаг негосударственных эмитентов всегда принимается ниже надежности государственных ценных бумаг, поэтому доходность по этой группе включает в себя рисковую компоненту и, как правило, лежит несколько выше доходности государственных.
Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами допускаются к обращению на территории России только на основании государственной регистрации Министерства финансов. Иностранный эмитент обязан регистрировать проспект эмиссии, тогда как для российских эмитентов в некоторых случаях такая регистрация необязательна. В настоящее время политика Министерства финансов не способствует появлению ценных бумаг иностранных эмитентов на российском вторичном рынке ценных бумаг, что вполне оправдано.
Рыночный курс ценных бумаг (цена реализации) определяется на основе дисконтирования ожидаемых на них доходов за все время нахождения бумаг в обороте. Колебания рыночного курса ценных бумаг связаны с неопределенностью ожидаемых доходов и изменчивостью текущей ставки процента.
В настоящее время можно выделить следующие  виды   ценных  бумаг,  которые могут быть признаны эмиссионными - акции, облигации  и  производные  от  них ценные бумаги (в частности, опционы).
Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться  в  одной  из  следующих форм:
-  именные  ценные  бумаги  документарной  формы   выпуска   (именные документарные ценные бумаги);
-  именные  ценные  бумаги  бездокументарной  формы  выпуска  (именные бездокументарные ценные бумаги);
-   ценные  бумаги  на  предъявителя  документарной   формы   выпуска (документарные ценные бумаги на предъявителя).
Выбранная эмитентом форма  ценных  бумаг  должна  определяться  в  его учредительных документах или решении о  выпуске  ценных  бумаг  и  проспекте эмиссии ценных бумаг.
Одна эмиссионная ценная бумага может быть  удостоверена  только  одним сертификатом.
Сертификатом  эмиссионной ценной бумаги  является   документ,  который выпускается эмитентом  и  удостоверяет  совокупность  прав  на  указанное  в сертификате количество ценных  бумаг.  Владелец  ценных  бумаг  имеет  право требовать от  эмитента  исполнения  его  обязательств  на  основании  такого сертификата.
Один сертификат  может  удостоверять  право  на  одну,  несколько  или  все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным  регистрационным  номером.
Общее  количество  эмиссионных  ценных  бумаг,   зафиксированных   во   всех выпущенных эмитентом сертификатах, не  должно  превышать  количества  ценных бумаг, зафиксированного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг.
Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться  только  в документарной форме. Именные эмиссионные  ценные  бумаги  могут  выпускаться как в документарной, так  и  в  бездокументарной  форме.  Форма  эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом.
Форма эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по  решению  органа правления эмитента, принявшего решение о выпуске, только  с  согласия  всех владельцев ценных бумаг данного выпуска и после регистрации такого решения  в уполномоченном государственном органе.
Российский термин “эмиссионные ценные бумаги” подчеркивает тот факт, что эти бумаги должны пройти установленную законом процедуру эмиссии, поскольку это бумаги, выпускаемые на массовой основе, затрагивают интересы широкого круга инвесторов. В настоящее время в России эмиссионными являются следующие виды ценных бумаг:
    Акции;
    Облигации;
    Государственные и муниципальные ценные бумаги;
    Инвестиционные паи. 
Классификация ценных бумаг по способу выплаты дохода. У владельцев ценных бумаг в течение периода их обращения возникают два основных вида доходов по ним, а именно: доход от владения ценными бумагами в виде инвестиционного (процентного, дисконтного) дохода по долговым обязательствам (доход, который был заявлен эмитентом в условиях выпуска бумаг) и доход от реализации и иного выбытия ценных бумаг.
Акции и облигации относятся к эмиссионным ценным бумагам, то есть характеризуются одновременно следующими признаками: закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению формы и порядка; размещаются выпусками; имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
При этом акция является ценной бумагой, закрепляющей права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
По обыкновенным акциям решением ежегодного учредительного собрания акционеров могут начисляться дивиденды. По привилегированным акциям размер дивидендов оговаривается в уставе общества и определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Может быть установлен иной порядок их определения.
Облигации, в зависимости от механизма выплаты (получения) по ним дохода, существуют процентные, дисконтные, процентно-дисконтные.
Облигация служит для удостоверения права ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также предоставляет ее держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Выпуск и продажа облигаций являются одной из форм заключения договора займа.
Классификация ценных бумаг по способу удостоверения прав  владельца. Если рассматривать ценные бумаги с точки зрения порядка удостоверения собственности, то они подразделяются на именные, предъявительские и ордерные.
Права, удостоверенные предъявительскими ценными бумагами,
принадлежат лицу, которое представляет эти ценные бумаги и предъявления
такой ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных ею прав. Эти
бумаги наиболее просты в обращении. Переход прав осуществляется простым вручением этой бумаги. По этим бумагам не ведется реестр владельцев.
Пример такой ценной бумаги – облигации государственного сберегательного займа. В Российской Федерации объем выпуска предъявительских акций ограничен определенной долей от величины оплаченного уставного капитала. Этот норматив устанавливает ФСФР.
В отличие от предъявительских, именные ценные бумаги предусматривают однозначную идентификацию всех владельцев ценных бумаг, т. е. Под именными ценными бумагами подразумеваются такие бумаги, информация о владельцах которых содержится в реестре и переход прав на которые, как и реализация закрепленных этими бумагами прав  требуют идентификации владельца.
Ордерные ценные бумаги предусматривают, что права по ним могут принадлежать названному в самой ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо. Права по ордерной бумаге передаются путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента. 
Классификация ценных бумаг от формы представления капитала. В зависимости от формы предоставления капитала инвестором эмитенту и отражения этих средств в имущественном комплексе предприятия различают долевые и долговые ценные бумаги. Долевая ценная бумага закрепляет права владельца на часть имущества предприятия при его ликвидации, участие в формировании уставного фонда, права на получение части прибыли и на участие в управлении. Пример – акции. Долговые бумаги отражают прежде всего кредитные отношения между их владельцем и эмитентом, который обязуется по истечении определенного времени выкупить эти ценные бумаги и уплатить определенный процент. К таким бумагам относятся все виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, а также закладные. 
Кроме того, перечисленные виды ценных бумаг могут различаться по следующим признакам:
1)    по форме выпуска на:
-    документные, владельцы которых устанавливаются на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;
-    бездокументные, владельцы, которых устанавливаются на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.
2) по форме удостоверения прав собственности на:
-    предъявительские - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца;
-    именные - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют идентификации владельца;
-    ордерные - ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих надписей.

Похожие рефераты:

• Экономическая сущность и классификация ценных бумаг
В Гражданском кодексе Российской Федерации (ГК РФ)  дается следующее определение ценных бумаг :
Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обя...
• Понятие и сущность ценных бумаг

Ценная бумага представляет собой определенный способ фиксации субъективного гражданского права, подчиняющийся специальному правовому режиму . Глава 7 ГК РФ регулирует два различных способа ...
• Экономическая сущность, состав и классификация основных средств

Любой процесс труда включает в себя два основных компонента: сред-ства производства, которые в свою очередь делятся на  предмет труда и сред-ства труда, рабочая сила. Средства труда в ...
• Экономическая сущность, классификация и формы портфельных инвестиций

Индивидуальные инвесторы могут выиграть от применения стратегий работы на рынке акций, которые используются профессиональными институциональными инвесторами. Как правило, основное различие ...
• Экономическая сущность, классификация и формы инвестиционных стратегий


Индивидуальные инвесторы могут выиграть от применения стратегий работы на рынке акций, которые используются профессиональными институциональными инвесторами. Как правило, основное р...